A股上市房企2025年業(yè)績預(yù)告已陸續(xù)披露。

據(jù)iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，A股房地產(chǎn)板塊上市公司中，有71家涉房企業(yè)公布2025年業(yè)績預(yù)警。其中，52家企業(yè)預(yù)告凈利潤虧損，虧損面超七成。

業(yè)內(nèi)人士認為，2025年房地產(chǎn)行業(yè)仍處于深度調(diào)整階段，企業(yè)虧損壓力短期內(nèi)難以顯著緩解。業(yè)績預(yù)虧潮的出現(xiàn)，既折射出行業(yè)當前仍面臨經(jīng)營困境，也將進一步加速行業(yè)洗牌與企業(yè)轉(zhuǎn)型。進入2026年，政策端持續(xù)發(fā)力托底，市場端出現(xiàn)邊際改善，房地產(chǎn)行業(yè)有望迎來止跌回穩(wěn)。

10家房企預(yù)虧超50億元

中房網(wǎng)根據(jù)iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，52家業(yè)績預(yù)虧的房企中，有41家連續(xù)虧損，11家則是首次出現(xiàn)年報虧損的情況，并且在這些企業(yè)中，更有行業(yè)老牌房企的身影。

預(yù)虧房企中，預(yù)計虧損額度最高的是萬科。預(yù)計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約820億元，較上年同期虧損494.78億元大幅擴大；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損約800億元，上年同期虧損453.94億元。

對于業(yè)績虧損原因，萬科列出四點原因：一是，房地產(chǎn)開發(fā)項目結(jié)算規(guī)模顯著下降，毛利率仍處低位。報告期內(nèi)，房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)算利潤主要對應(yīng)2023年、2024年銷售的項目及2025年消化的現(xiàn)房和準現(xiàn)房庫存，這些項目地價獲取成本較高，導(dǎo)致報告期結(jié)算毛利總額大幅減少。二是，因業(yè)務(wù)風(fēng)險敞口升高，新增計提了信用減值和資產(chǎn)減值；三是，部分經(jīng)營性業(yè)務(wù)扣除折舊攤銷后整體虧損，以及部分非主業(yè)財務(wù)投資虧損；四是，部分大宗資產(chǎn)交易和股權(quán)交易價格低于賬面值。

緊隨其后的是華夏幸福，其預(yù)計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損160億元至240億元，上年同期虧損48.17億元。

對于虧損原因，華夏幸福稱受房地產(chǎn)項目結(jié)轉(zhuǎn)節(jié)奏等因素影響，期內(nèi)房地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)項目減少，結(jié)轉(zhuǎn)收入下降，導(dǎo)致凈利潤同比下降。公司雖持續(xù)推進債務(wù)重組工作，但因債務(wù)存量金額仍然較大，且隨著房地產(chǎn)存量項目竣備、交付、結(jié)轉(zhuǎn)，利息費用資本化率同比降低，財務(wù)費用始終處于高位。同時，隨著債務(wù)重組本年推進緩慢，確認的債務(wù)重組投資收益大幅減少。公司基于企業(yè)會計準則及公司會計政策、會計估計，并結(jié)合當前行業(yè)狀況，對部分資產(chǎn)計提大額減值損失。

而同為老牌上市房企的金地集團、華僑城、綠地控股也錄得大額虧損，預(yù)計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為虧損111億元-135億元、130億元-150億元和160億元-190億元。

除上述企業(yè)外，金融街、榮盛發(fā)展、華發(fā)股份、首開股份、信達地產(chǎn)的預(yù)虧額也均在50億元以上。

19家房企實現(xiàn)盈利

盡管多數(shù)房企面臨虧損或業(yè)績下滑的困境，但也有部分房企逆勢預(yù)盈。

據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，2025年有19家房企實現(xiàn)盈利，其中6家企業(yè)業(yè)績預(yù)增，9家企業(yè)實現(xiàn)了扭虧為盈。

其中，金科股份的業(yè)績預(yù)告十分亮眼。其預(yù)計2025年歸母凈利潤300-350億元，實現(xiàn)從虧損到巨額盈利的根本性扭轉(zhuǎn)，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益已由負轉(zhuǎn)正，預(yù)計在50-70億元。

不過，值得注意的是，金科股份扭虧的核心驅(qū)動力并非房地產(chǎn)主業(yè)復(fù)蘇，而是債務(wù)重整帶來的非經(jīng)常性損益。2025年金科完成破產(chǎn)重整，債務(wù)重整收益預(yù)計達680-700億元，直接帶動歸母凈利潤轉(zhuǎn)正。

此外，招商蛇口、保利發(fā)展和中新集團2025年預(yù)計歸母凈利潤超10億元。其余實現(xiàn)盈利但規(guī)模不大的房企有衢州發(fā)展、世榮兆業(yè)、中華企業(yè)、大名城、珠江股份、渝開發(fā)等15家房企。

市場呈現(xiàn)積極信號

上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴躍進表示，房企虧損與銷售規(guī)模下降、房價調(diào)整基本同步，是當前行業(yè)深度調(diào)整在財務(wù)指標上的正常反映。市場不必過度悲觀，當前關(guān)鍵不是利潤本身，而是確保財務(wù)穩(wěn)健、防范債務(wù)風(fēng)險、保證現(xiàn)金流穩(wěn)定。

盡管房企業(yè)績?nèi)栽诔袎海鄶?shù)業(yè)內(nèi)認為，房地產(chǎn)市場的多重積極信號正在累積。

申萬宏源在研報中指出，房地產(chǎn)板塊最困難時期或?qū)⒅饾u過去?？紤]到行業(yè)基本面正逐步臨近底部、近期政策基調(diào)更趨積極，以及深度出清下行業(yè)格局顯著優(yōu)化，預(yù)計優(yōu)質(zhì)企業(yè)銷售投資等經(jīng)營端表現(xiàn)有望率先企穩(wěn)回升，推動后續(xù)結(jié)算端業(yè)績觸底修復(fù)。

中信證券研究團隊表示，我國居民部門現(xiàn)金流量表保持穩(wěn)健，宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)向好，為未來房企經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)修復(fù)提供了底氣。總體來看，2026 年房地產(chǎn)市場具備止跌回穩(wěn)基礎(chǔ)，房價企穩(wěn)也將成為房企資產(chǎn)負債表修復(fù)的關(guān)鍵。

此外，從市場情況來看，邊際改善跡象逐步顯現(xiàn)。 國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月份70城新房價格指數(shù)環(huán)比下跌0.4%，連續(xù)4個月保持這一跌幅；二手住房價格指數(shù)環(huán)比下跌0.5%，在連續(xù)三個月保持0.7%跌幅后首次收窄，創(chuàng)下去年8月以來最低環(huán)比跌幅。