截止目前，四家龍頭房企碧桂園、萬(wàn)科、恒大和中海都公布了2017年年報(bào)，從年報(bào)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)情況來(lái)看，恒大在總資產(chǎn)、盈利、土地儲(chǔ)備等指標(biāo)都領(lǐng)先于其他三家房企，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果顯著。此外，許家印在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上正式宣布“新恒大”，提出了到2020年的五大遠(yuǎn)期目標(biāo)，從總資產(chǎn)、銷售規(guī)模、利稅、負(fù)債率和500強(qiáng)名次等五個(gè)方面制定新的發(fā)展計(jì)劃。

一、四大龍頭房企實(shí)力PK，恒大指標(biāo)全面領(lǐng)先

在已經(jīng)公布年報(bào)的碧桂園、萬(wàn)科、恒大和中海等4家龍頭房企中，恒大在規(guī)模、利潤(rùn)和土儲(chǔ)等指標(biāo)上全面領(lǐng)先。

1、超強(qiáng)資產(chǎn)規(guī)模，位列4家龍頭房企首位

2、利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高，部分指標(biāo)遠(yuǎn)超同行

2017年在新戰(zhàn)略的實(shí)施下，恒大大力提高產(chǎn)品品質(zhì)、增加產(chǎn)品附加值，并通過(guò)強(qiáng)有力的成本控制等實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)大增：毛利潤(rùn)、核心凈利潤(rùn)、毛利率等盈利指均遠(yuǎn)超其余三家龍頭房企。其中，恒大2017年毛利潤(rùn)1122.6億元，同比大幅上漲88.9%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)42%，成為4家龍頭房企中毛利潤(rùn)規(guī)模最大、增速最快的企業(yè)，并實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)370.5億元，大幅上漲110.3%，雖然略低于萬(wàn)科的372億元，但考慮到去年恒大一次性賣出萬(wàn)科股票虧損70億元，剔除這個(gè)非經(jīng)常性損益因素，恒大實(shí)際的凈利潤(rùn)遠(yuǎn)超萬(wàn)科。此外，2017年恒大核心凈利潤(rùn)更是超越原來(lái)的利潤(rùn)之王中海地產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模和效益的雙豐收。

3、土儲(chǔ)充足，多元化拿地突顯成本優(yōu)勢(shì)

恒大2017年抓住難得的并購(gòu)機(jī)遇，加上之前就已形成的強(qiáng)大土地基礎(chǔ)，2017年總土地儲(chǔ)備再創(chuàng)新高，充分做到“手有余糧，心中不慌”，為其未來(lái)的穩(wěn)步擴(kuò)張奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。截至2017年底，恒大總土地儲(chǔ)備建筑面積達(dá)3.12億平方米，成為首家土地儲(chǔ)備超過(guò)3億平方米的房企，土地原值達(dá)5336億元，世邦魏理仕對(duì)此評(píng)估值10386億元，其龐大的土地儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)站行業(yè)首位，足夠支撐企業(yè)未來(lái)3-5年的快速發(fā)展。

2017年國(guó)內(nèi)一二線土地市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，房企拿地成本普遍上漲，但恒大通過(guò)收并購(gòu)、城市舊改、合作開(kāi)發(fā)等靈活多變的方式不僅獲取大量?jī)?yōu)質(zhì)且低成本的項(xiàng)目資源，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)有利于企業(yè)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目效率提升。2017年恒大新增土地儲(chǔ)備建面達(dá)1.26億平方米，其中收并購(gòu)占比達(dá)57%。恒大2017年平均拿地成本約1889元/平方米，一二線拿地成本2513元/平方米，遠(yuǎn)低于碧桂園的3398元/平方米和中海6723元/平方米，成本優(yōu)勢(shì)相當(dāng)突出。

二、許家印打造新恒大，如何實(shí)現(xiàn)五大目標(biāo)

在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，許家印提出了到2020年“新恒大”的發(fā)展目標(biāo)，從總資產(chǎn)、銷售規(guī)模、利稅、負(fù)債率和500強(qiáng)名次等五個(gè)方面，全面提升了恒大未來(lái)發(fā)展高度。

第一，總資產(chǎn)3萬(wàn)億。恒大2013年到2017年的總資產(chǎn)復(fù)合增長(zhǎng)率為50%，且近兩年的增速分別達(dá)到78.4%和30.4%。2017年，恒大總資產(chǎn)1.76萬(wàn)億，按照目前的增長(zhǎng)趨勢(shì)，2020年總資產(chǎn)達(dá)到3萬(wàn)億沒(méi)有問(wèn)題。

第二，銷售規(guī)模8000億。恒大2013年到2017年銷售金額的復(fù)合增長(zhǎng)率為49.5%，且按恒大目前土地儲(chǔ)備的總量，已經(jīng)足夠滿足未來(lái)數(shù)年的開(kāi)發(fā)需求，因此到2020年銷售規(guī)模達(dá)到8000億幾乎沒(méi)有懸念。

第三，利稅1500億。按照1500億利稅計(jì)算，預(yù)計(jì)恒大2020年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)800億左右。以恒大2017年13%核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)率計(jì)算，相當(dāng)于恒大在2019年只要實(shí)現(xiàn)6153億的銷售額，即可完成利潤(rùn)目標(biāo)（假設(shè)在2020年全部結(jié)算），因此完成目標(biāo)難度不大。

第四，負(fù)債率下降到同行中低水平。從去年開(kāi)始，恒大已經(jīng)制定了明確的降負(fù)債目標(biāo)和舉措，到2019年資產(chǎn)負(fù)債率將降至55%。目前，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為75%，可見(jiàn)到2020年恒大資產(chǎn)負(fù)債率將遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

第五，進(jìn)入世界100強(qiáng)。從這點(diǎn)看出，恒大對(duì)于未來(lái)在世界范圍的綜合實(shí)力和影響力提升至全新的高度。2017年，恒大已經(jīng)躋身《財(cái)富》2017世界500強(qiáng)第338位。恒大通過(guò)銷售不斷攀升將推動(dòng)其營(yíng)收再創(chuàng)新高，預(yù)計(jì)今后其排名將繼續(xù)不斷提升，2020年最終躋身世界500強(qiáng)前100的希望很大。

總結(jié)：從“規(guī)模之王”到成功蛻變“利潤(rùn)之王“，再到“新恒大”的遠(yuǎn)景目標(biāo)的制定，恒大已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了自我超越，實(shí)現(xiàn)了行業(yè)中全面領(lǐng)先。未來(lái)，恒大將繼續(xù)把“三低一高”經(jīng)營(yíng)模式和“規(guī)模+效益型”發(fā)展模式作為企業(yè)發(fā)展的核心戰(zhàn)略，我們認(rèn)為它很大可能完成“新藍(lán)圖”的五大目標(biāo)。此外，許家印也提出將積極探索高科技產(chǎn)業(yè)，逐漸形成以民生地產(chǎn)為基礎(chǔ)，文化旅游和健康養(yǎng)生為兩翼，高科技產(chǎn)業(yè)為龍頭的產(chǎn)業(yè)格局，將為“新恒大”的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展增添更大動(dòng)力。

來(lái)源：克而瑞地產(chǎn)研究